PA66经济效益分析
PA66近期的拟在建项目较多，除了隆华新材料108万吨/年的PA66项目外，在2024年8月初，总投资102.27亿元的永荣PA66特种功能性材料项目开工；2024年7月下旬，天津南港工业区投资建设尼龙新材料项目，总投资约人民币100亿元。2024年6月26日，辽宁省兰麒精细化工材料有限公司年产10万吨己二腈项目签约落户锦州市太和区，也是为尼龙66项目提供原料基本保障。
由于PA66有一定的行业关注度，拟在建项目较多。根据相关资料数据显示，PA66市场价格在过去数年中，从最高点3.3万元/吨，下跌至2万元/吨左右。根据数据粗略估算，从2015年至2024年期间内，中国PA66理论利润空间呈现1.1%~39.2%剧烈波动，预计至2024年，中国PA66的理论利润率水平也仅有3.5%左右。
也就是说，如果按照2023年市场工况计算，中国PA66的理论利润空间仅有223元/吨。按照2024年的预计市场工况计算，中国PA66的理论利润空间仅有758元/吨。从盈利水平及目前化工行业整体情况对比来看，作为高端新材料的PA66，盈利能力差强人意。
图 1 中国PA66利润率波动走势图
需要特别说明的是，PA66利润是以理论计算方法，是以己二酸、己二胺市场价格为计算依据。如果装置是以产业链模式发展，原料成本将会有所降低，其中PA66利润水平也将有所提升。
对于PA66利润波动的主要影响因素，一是产品销售价格的波动，因售价波动对于产值有直接影响，在近几年供应环境加剧的前提下，宏观经济的疲软也加大了市场价格下跌的预期，特别是疫情后消费降级，导致PA66市场价格持续下跌，是造成利润萎缩的主要原因之一。二是其原料价格的波动，根据对PA66生产过程中的成本结构来看，原料成本占比约占到总成本89%左右，是最大的成本构成。原材料价格的波动，对于成本将会带来直接的影响。
另外，公用工程是成本构成的第二大要素，约占到总成本的7%左右。公用工程主要是PA66生产过程中的水电气消耗，其中生产1吨PA66需要消耗接近900度电，还有大量的蒸汽和水。
图 2 PA66主要成本占比
根据对己二酸和己二胺的最近几年价格波动来看，己二酸和己二胺在过去9年中基本维持同向波动，在2017年及2021年期间内出现了一定上涨，但是其他时间多保持基准价格波动。在过去9年中，己二酸中国市场主流价格波动区间在7200元/吨至10000元/吨，均价在9200元/吨左右。而己二胺波动区间在2万元/吨至3.5万元/吨区间，波动主流价格在2.5万元/吨。
PA66主要原料己二酸和己二胺在过去9年中呈现了宽幅震荡，但是整体维持相对平稳的价格在波动，并未出现跌破历史均价的情况出现。而PA66产品价格在过去几年中呈现了明显的震荡下跌走势，这才是造成PA66利润率逐步下跌的原因。
图 3 己二胺及己二酸价格走势图（单位：元/吨）
PA66产业链未来竞争和机遇并存。PA66应用在众多领域中，尤其是在汽车工业中，PA66几乎可以用于汽车的所有部位。在汽车应用上，PA66还可以替代金属材料，大大降低汽车的重量，从而节省能源并降低成本，这些应用领域对PA66的需求将持续存在。
另外，随着己二腈原料国产化的快速发展，己二腈对于己二胺的技术垄断属性有望快速降低，己二胺生产成本将会大幅下降，这可能会较大增加PA66的竞争力，有望拓展其消费领域。
与此同时，PA66也存在一定的竞争压力，这主要是拟在建项目庞大，以及潜在的技术壁垒带来的国产化进程延后的可能性。相关企业可以根据自身情况，因地制宜地制定发展策略。
