PEEK市场经济性分析

为什么大家都在积极布局PEEK项目？PEEK项目是否真的很赚钱？

一、PEEK是目前为数不多持续保持较高盈利的产品

粗略计算了2018年至2024年的PEEK行业平均利润率水平，可以看到，在过去7年中，中国PEEK树脂（粒子）行业平均利润率水平在68%，最低利润率也可以保持在64%及以上。纵观中国化工行业，在新材料领域中，很难有过去数年利润率保持在50%以上的产品，而PEEK是为数不多的保持较高利润率的产品。

2018-2024年，中国PEEK的利润率波动呈现了先扬后抑的走势，最高利润率水平可以达到71%左右，最低在64%。需要特别说明的是，PEEK利润率为行业平均利润率，不代表企业利润率，而且此成本中不包括财务费用和管理费用。

图2 中国PEEK行业理论主流利润率波动

二、原材料及辅料是影响PEEK的主要因素，影响权重超过70%

根据环评报告数据显示，中国PEEK的生产主要以对苯二酚、4，4’-二氟二苯甲酮（行业简称“二氟酮”）为原料，熔融态二苯砜为溶剂，粉末状碳酸钠为成盐剂，进行聚合反应形成粗品PEEK树脂，之后对粗品进行精制（丙酮精制、水精制）、离心及干燥工序最终得到成品PEEK树脂。

PEEK生产过程中的成本构成，可以分为原材料成本、辅料及催化剂成本、公用工厂成本、人员及折旧成本，三废处理成本等。根据2024年1-10月份平均价格来看，以生产1吨PEEK所消耗的数量计算，其中原材料成本约占到单位总成本的28%左右，是第二大成本构成，辅料及催化剂成本占到单位成本的45%左右，是最大的成本构成。公用工厂成本占比8%，人员及折旧成本占比10%，三废处理成本占比9%左右。

可以看到，辅料及催化剂成本占比最大，也是影响PEEK利润率波动的最大成本。而如果考虑参与的原料及辅料来看，两者可以占到成本的70%及以上，是PEEK的最大成本影响因素。

图3 中国PEEK成本构成

在主要原料及辅料构成来看，主要原料为二氟酮、对苯二酚、二苯砜、碳酸钠、丙酮和磷酸，其中主体反应原料为二氟酮（4,4’-二氟二苯甲酮）、对苯二酚，溶剂为二苯砜，成盐剂为碳酸钠，萃取剂为丙酮，水洗剂为磷酸和去离子水。其中二苯砜、丙酮、碳酸钠、磷酸等产品可以实现回收再利用。

按照单位生产且无回收计算，其中二苯砜是对PEEK成本影响最大的产品，约占到单位总成本的57%左右。其次是二氟酮，约占到单位总成本的29%左右，第三位是对苯二酚，约占到总成本的12%左右。二苯砜和二氟酮对于PEEK的利润率波动影响最大。

但是需要特别说明的是，如果考虑二苯砜、磷酸、丙酮等溶剂产品的回收，可以为PEEK项目创造更大的利润空间，PEEK企业实际生产中可能达到更高的利润水平。

图4 中国PEEK原料及辅料成本构成

三、近期PEEK保持较高的利润率水平波动，长期会整体下行

PEEK作为非晶型共聚酯塑料，具有较高的粘性、透明性（改性）、耐化学药剂特性、抗冲击强度等，具有较高的注塑加工特性，并且PEEK不含双酚A，是为数不多相对环保的塑料材料，广泛应用于航空航天、汽车制造、IT 制造、医疗等领域，吸引了诸多企业入局。

目前中国PEEK的消费量不足3000吨，考虑到拟在建项目投建后，未来PEEK的消费有望快速增长至超过6000吨的水平，这可能会是抑制PEEK价格上涨的关键利空因素，预计PEEK价格未来整体呈现缓慢下行的大趋势。2023年中国PEEK主流价格已经跌破40万元/吨，较2018年累计下跌31%左右，在未来供需矛盾逐步加剧的前提下，预计PEEK价格仍有进一步下跌的空间。

如果按照60%的利润率计算，可以承受的下跌空间还较大。短期内，其利润仍将保持高位的状态。